All'interno di trading ad alta frequenza: algoritmi, non mercati, porta a Riches Wall Street

Un commercio che fa un soldo è una vittoria. E con il numero di operazioni che gli algoritmi e i processori che gestiscono negozi di trading ad alta frequenza stanno facendo al minuto, i giorni sono pieni di vincite e le casse sono traboccanti di penny. Il commercio ad alta frequenza potrebbe non essere un fenomeno nuovo, ma questi collettivi di codificatori stanno costantemente rendendo i mercati più intelligenti delle persone che pretendono di comprenderli o via, più stupidi. Dipende da chi chiedi.

Se lo chiedi a Brad Katsuyama, il fondatore di IEX e un personaggio importante nel best-seller di Michael Lewis Flash Boys HFT sta rendendo i mercati ridicoli. Questo è il motivo per cui Katsuyama ha promesso di incassare 38 miglia di cavo non metaforico tra i trader e i server del suo potenziale scambio, che è ancora in attesa del via libera della SEC prima di quotare le società. Ciò comporterebbe un "dosso di velocità" di 350 microsecondi progettato per diminuire il vantaggio delle alte frequenze.

Katsuyama ha un buon numero di cheerleaders perché molte persone nel settore finanziario vorrebbero vedere commercianti ad alta frequenza sottoposti a un limite di velocità.

Tuttavia, all'interno dei confini delle aziende HFT, codificatori, statistici e cosiddetti "quants" lavorano in un'oscurità ben compensata. Le cose sono più o meno come sono state. Inverso ha parlato con un trader, che desidera rimanere anonimo a causa di potenziali ramificazioni personali, sulla potenziale fine del trading ad alta frequenza e sulle questioni morali che pone.

Puoi spiegare brevemente HFT a me come se avessi cinque anni?

Quando pensi di fare trading, pensi ad un gruppo di agenti di cambio, come, al piano azionario, urlando al telefono, facendo scambi. E non è esattamente come è in questi giorni. Questo non è in particolare come è per HFT.

Con HFT, abbiamo computer che stanno parlando alle borse e che inviano gli ordini molto velocemente. È come il tutto. Questo è tutto quello che c'è da fare, davvero: stiamo mandando ordini davvero veloci sul mercato.

Beh, probabilmente sono almeno un passo avanti, giusto? Sembra che gli umani non possano competere con questi A.I.

È divertente, perché HFT non è la più grande parte del denaro che viene realizzato a Wall Street. Ma fa bene.

Quanto dura un trade medio ad alta frequenza?

Se un commercio richiede un secondo, questo è un lungo tempo. Un secondo è un esilarante lungo tempo in HFT, il che è divertente, perché un secondo è come la più bassa granularità a cui gli umani generalmente pensano. Ma quando si tratta di computer - quando si tratta di negoziare alle tariffe che HFT negozia - un secondo è, come, "Cosa è il inferno è accaduto? Cosa state facendo ragazzi?"

L'unità in HFT è un microsecondo, quindi?

Sì, in genere, stai guardando i microsecondi.

Nella tua azienda, raccogli tutti i soldi? O è ancora abbastanza giovane da avere ancora le zampe di mare?

Voglio dire, è definitivamente stabilito. Non è in quella fase di start-up in cui non sono sicuro che funzionerà. È sicuramente un business sostenibile, che è bello. Possiamo assumere persone per fare matematica, fare cose che amano e fare soldi per farlo.

Cosa succede nei bei giorni?

Oh, amico, è piuttosto divertente. Non mi aspettavo questo, ma nei giorni in cui lo facciamo molto bene - penso, se rompiamo, tipo, un record personale, molte volte le persone fanno, tipo scatti. Uno dei miei colleghi aveva questo piccolo robot, e il robot stava attraversando l'ufficio urlando "Scatti!" Perché il ragazzo aveva avuto una buona giornata.

Che tipo di persone ci lavorano?

Una grande parte di esso è composta da scienziati informatici, il che è normale. È una popolazione piuttosto giovane. La maggior parte di loro sono o nel loro 30 o inferiore - di gran lunga. E molti di loro non erano necessariamente informatici all'inizio. Un sacco di persone studiavano matematica, o studiavano fisica, e avevano un background tecnico. Molti di loro provengono da scuole ben conosciute, come il MIT e Harvard, e posti del genere. È una specie di popolazione che questo attrae. Il lavoro è, come, risolvere problematiche piuttosto strane e tecniche da un fine informatico, o risolvere problemi di matematica - che è attraente per persone come loro.

Sono rimasto sorpreso dall'età. Quando pensi a una tipica impresa di Wall Street, pensi a un gruppo di persone anziane. E l'intera azienda è, in gran parte, 35 e sotto.

Qual era il tuo rapporto con il mercato azionario prima di iniziare a lavorare lì, e come è cambiato da quando hai iniziato?

Oh, ho avuto zero relazione. In effetti, penso che la maggior parte delle persone che lavorano lì direbbe ancora che non hanno idea di come funzioni un mercato azionario. Il che è abbastanza divertente. Questo perché per scrivere programmi per computer, non è necessario essere un agente di cambio o essere un commerciante. Lavori all'interno di questo problema containerizzato che ti viene dato. Ad esempio, ci sono persone che gestiscono solo tutti i computer che fanno trading in continuazione. Non devi sapere nulla di un mercato azionario per gestire un computer. E questa è una parte piuttosto ampia di ciò che facciamo: gestisci tonnellate di computer.

Nel processo di assunzione, quando stavo intervistando, avevano, tipo domande zero su ciò che è un mercato azionario.

Non penso che mi aspetto di capire davvero il mercato a meno che non si tratti di ciò che sto programmando. Raccolgo le cose perché a volte, per quello che sto facendo, capire le informazioni contestuali riguardanti, come, perché il mercato ha bisogno di questo in questo formato, o qualsiasi altra cosa, è parte di esso. Una grande maggioranza di esso è solo la programmazione di cose che sono completamente estranee. Quindi non mi aspetto che sappia davvero troppo sui mercati.

Ci sono discussioni in ufficio sulle implicazioni, morali ed economiche, di HFT? Ci pensi?

Sto bene con esso.

Penso, nello specifico, al libro Flash Boys tirato fuori un sacco di cose in cui le persone erano come 'è questo qualcosa che vogliamo? E 'qualcosa che va bene? "Parla di come l'arbitraggio di latenza sta rovinando Wall Street. L'idea che, se io sono una grande azienda e ho un sacco di titoli che voglio comprare, vado in un mercato e ne compro un mucchio, poi vado in un altro mercato e compro un mucchio di loro - nel momento in cui arriverò al terzo mercato, una società HFT probabilmente avrà notato che qualcuno sta acquistando tutte queste azioni e le ha ri-quotate per molti più soldi. Quindi, taglia in realtà un'impresa di grandi dimensioni facendo profitti enormi, perché devi essere un po 'più attento a come lo fai.

Ma, d'altra parte, per il trader medio di mamma e papà, penso che sia stato fatto molto bene. Ha ridotto lo spread. Un titolo utilizzato per avere un ampio spread tra i prezzi - forse, come, 25 centesimi - e in questi giorni, se si tratta di uno stock altamente negoziato, è come un centesimo. E questo perché le informazioni vengono ascoltate con più attenzione. Per la persona media che commercia nel mercato azionario, però, è fatto molto bene, ed è un po 'come ferire le grandi aziende.

Questa è la mia comprensione.

Quindi, se questo è l'effetto sulla persona media, qual è l'effetto sul mercato?

Penso che sia anche buono. Le persone si scambiano informazioni migliori, giusto? Questa informazione viene ascoltata e distribuita attraverso i feed diretti a tutto ciò che accade su un mercato. Non stiamo ottenendo informazioni che il mercato non fornisce. Il mercato fornisce queste informazioni ai suoi utenti, ed è quello che stiamo ascoltando per fare scambi.

Penso che sia del tutto ragionevole esaminare attentamente le informazioni sui mercati e stringere i prezzi in modo che gli scambi che stanno accadendo siano più vicini. Questo è tipicamente il risultato di questo. Non ti verrai truffato per un prezzo. C'è pochissima differenza nei prezzi quando le persone elencano ciò che stanno vendendo in questi giorni a causa di quanto sia facile ottenere le informazioni sugli stock.

Che tipo di salvaguardie ha il sistema?

Ovviamente è piuttosto spaventoso quando hai qualcosa che invia ordini con la stessa rapidità con cui HFT invia ordini, quando lavori sulla scala di, come, davvero veloce. Piace, cosa succede se c'è un bug?. Che cosa succede se il tuo A.I. inizia a prendere decisioni davvero terribili, davvero veloce?. Non importa cosa, è un computer: lo farà velocemente. Knight Capital Group è la classica storia dell'orrore.

È come se ci fosse un altro insieme di cose per monitorare il rischio. Dobbiamo osservare attentamente questi programmi e assicurarci che - beh, vivano in una piccola scatola. Possono fare solo così tanto, e dopo aver fatto troppi errori, li mettiamo in pausa. E parla con la persona che li stava gestendo e dici, "Ok, cosa sta succedendo qui? Funziona? Vuoi che gli diamo più tempo? Come vuoi procedere?"

E questo è quello che faccio. Scrivo programmi che tenere sotto controllo i programmi che fanno il trading. Scrivo cose che aiutano a notare quando il programma deve passare un po 'di tempo.

È un po 'come una guerra robotica virtuale, è quello che sto immaginando. Cercando di mettere a punto questi A.I.s per funzionare al meglio.

È facile temere che le persone stiano utilizzando algoritmi e computer automatizzati per agire totalmente da soli, per negoziare sul mercato azionario e pensare, tipo "Questo è il fottutissimo futuro di questo? Che diavolo sta succedendo? "E questo non è assolutamente irragionevole. Ma, non penso che sia abbastanza al punto in cui è come questo cyberwar sul mercato. Sarà interessante vedere se arriva a quel punto.